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【农林新闻:今年造纸行业发展状况分析—微弱复苏 平流缓进】

竹柳树网 青泓福农林科技 时间:2014-07-04 10:01:24 热度: 加入收藏

 

 柳树   时间:2014年07月04日   来源:竹柳树网

 

 

【农新闻:今年造纸行业发展状况分析—微弱复苏 平流缓进

 

   竹柳树网7月4日讯】 中国绿色时报:  经历了世界经济危机,2013年我国造纸行业经历“供需双困”进入“弱复苏”阶段。2014年造纸行业仍将处于“弱复苏”阶段。

        供求关系逐步改善

        供求关系决定行业景气。目前来看,造纸行业产能释放高峰渐过,需求企稳有望弱复苏。

        从供给方面看,我国大多数纸种产能相继进入释放末期,造纸行业固定资产投资增速明显放缓。受经济刺激政策驱动,大型企业自2009年起纷纷新建产能,2011年起陆续释放新产能,2012年行业盈利持续低迷,加之财务负担较重,遏制了纸企的投资冲动。铜版纸2010年-2011年有较多新增产能释放。2013年后几无新线投产,产能利用率有望随宏观需求改善而进入缓慢爬坡期,提振企业盈利。白纸板和白卡纸2013年受博汇、玖龙及APP产能释放影响,盈利依旧堪忧。

        从需求方面看,根据回归统计测算,国内纸制品的消费量与GDP的相关度达到99.6%。2014年伴随宏观经济弱复苏,造纸行业下游需求亦有望面临弱改善。另外,城镇化推进将进一步提升纸张需求。市场对电子化影响纸张的需求担心过度。经验显示,当人们收入达到一定阶段,用纸量增速有下降的趋势,而我国目前大部分尚未达到这一阶段。由于对经济形势及行业态势不乐观,经销商及下游库存目前保持在较低水平。考虑到传统淡季来临,库存或仍将有所下滑。

        从整个林产业链供需的角度分析,虽然在纸制品这一环节仍呈现供过于求的局面,但是随着主要纸种相继进入产能释放后期,以及下游需求缓慢改善,企业产能利用率将缓慢爬坡,供求关系将逐步改善。

        子行业盈利压力仍存

        文化用纸、包装用纸、生活用纸,是大型上市造纸企业的主业。2014年造纸各子行业景气程度如何

        今年,双胶纸、铜版纸、新闻纸文化用纸新建项目少,看点在于存量整合、落后产能淘汰。

        双胶纸本身新增产能释放压力并不大。在铜版纸产能释放较多的2011年,部分铜版纸产能转产双胶纸,对行业供给形成较大压力。双胶纸行业有较多落后产能,未来伴随落后产能淘汰收缩供给,今年开工率有望提升。铜版纸经历2011年-2012年产能释放高峰,开工率有望从底部缓慢回升。这是因为铜版纸需求与经济关联度较高,特别体现为房地产汽车等商业广告。由于需求端受电子媒体冲击,新闻纸近几年出现下滑态势,供给因无新增产能且有部分存量产能转产,供求关系有所好转,但强势下游制约价格的提升。

        白板纸、箱纸板等包装用纸供求端压力仍存,需求与经济关联度高,包装用纸下游稳定增长可期,但产能过快释放使行业盈利未来面临压力。

        白纸板与白卡纸需求与消费、出口关联度高,更偏内需。其下游产业如卷烟、酒、医药及化妆品包装的稳定增长可期,但行业产能过剩压力增大,对行业未来产生巨大冲击。箱纸板和瓦楞原纸的需求与消费、出口关联度高,更偏外需,出口向好弹性大,但受运输半径影响,区域性特点更为明显。网购盛行也对需求有提振作用。未来箱纸板和瓦楞原纸的新增产能仍较多,但因行业集中度较高,龙头对上下游的议价能力较强,也能通过控制产能释放节奏、产品升级等举措稳定盈利能力。

        生活用纸生产企业龙头集中度仍有提升空间,这得益于企业在纸浆采购、销售以及消费者口碑方面的优势积累。

        一、二线城市,总量增长有限,生活用纸企业应致力于提升品牌知名度。由于生活用纸的渗透率和使用频率已经相对饱和,企业应努力提升品牌知名度,维持和提升自身的市场份额。三、四线城市通过宣传提升使用频率,扩大品类,这是因为家庭覆盖率和消费频率仍有提升空间。扩大品类方面的宣传,使消费结构由低值的卷纸向较高端的抽纸和手帕纸等方面延展,提升企业的盈利能力。

        在产能不断释放的同时,新进入企业和新投资者也不断增加,现代化产能迅速增长。仅新月型和B F型纸机,2012年新增产能126.9万吨,2013年新增产能92.45万吨,2014年及之后投产的已宣布的项目产能约333.7万吨。

        中国原料需求仍占重要地位

        造纸原料价格直接关系到企业的成本。近年来,全球商品浆需求增速大幅放缓,而中国一枝独秀。而另一种造纸主要原料废纸,呈现国内废纸需求稳步增长,国外供给量受限。

        中国仍将是未来全球纸浆需求增长的主要支撑力,预计2013年-2015年纸浆的需求增速在7%左右,而全球纸浆2013年-2015年需求量复合增长率在2%左右。

        针叶浆供应趋紧。以美国加拿大为代表的针叶浆产能关停为主,而下游生活用纸新投产的产能支撑针叶浆需求显著上升。长期看针叶浆供应趋紧,预计价格有上行趋势。阔叶浆新增项目较多,有望平抑价格。以巴西等国为代表的阔叶浆产能增加,增量明显大于减量。预计未来阔叶浆价格企稳为主。

        作为造纸原料的废纸,2013年旧箱纸板(OCC)累计进口1657万吨,同比减少3.91%;进口价格整体保持窄幅震荡,累计进口金额35.52亿美元,同比下降5.06%;旧报刊类废纸(ONP)累计进口量652万吨,同比减少4.64%;进口价格由2013年年初的每吨192.8美元回落至年末的185美元,累计进口金额12.37亿美元,同比下降11.17%。

        随着国内白纸板和箱纸板、瓦楞原纸项目的新建,驱动对废纸原材料的需求量进一步提升。目前,我国废纸浆对外依存度较高,进口废纸浆占废纸浆总量的39%。我国进口废纸量约占全球废纸贸易量的一半以上。近年来国外纸张消费量下降引起废纸供给量减少,单纯依靠提升回收率增加废纸供给的空间已较小。

        目前,全球废纸回收率约为56.6%,日本德国等接近80%的极限值,国内仅45%。造纸行业“十二五规划指出,要加大废纸回收和利用力度以及健全废纸分类回收利用体系。“十二五”期间,国内废纸回收率应由43.8%提高至46.7%,同时仍要充分利用境外废纸资源,使我国造纸工业废纸利用率由71.5%提高至72.1%。

        从政策面可以看到,《造纸工业发展“十二五”规划》计划淘汰落后产能1000万吨以上作为约束性目标,占现有存量10%左右。造纸业废水排放量占全国工业废水排放量的18%左右,COD排放量占全国工业废水排放量的25%左右。造纸行业正面临生态文明建设生态环境保护压力。

        (作者系上海申银万国证券研究所有限公司执行总经理、首席分析师

 

 

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